INFORME ANUAL 2014

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ANálisis de

RESULTADOS

Grupo LALA, S.A.B. de C.V. empresa mexicana enfocada en la industria de alimentos saludables, (“LALA”) (BMV: LALAB) presenta en la siguiente tabla un estado de resultados condensado en millones de pesos. El margen representa, de cada concepto, su relación con las ventas netas, así como el cambio porcentual del año completo terminado el 31 de diciembre de 2014 en comparación con el mismo periodo de 2013. Los información fue tomada de los Estados Financieros Auditados de la compañía, los cuales están en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS por sus siglas en inglés) y en términos nominales:

 

Ventas Netas100.0%43,15644,993100.0%4.3%$$Utilidad Bruta36.0%15,54816.31236.3%4.9%Utilidad de Operación9.8%4,2134,4709.9%6.1%EBITDA(1)12.2%5,2795,47112.2%3.6%Utilidad Neta(2)6.5%2,8213,1166.9%10.4%2013Margen %Margen %20142013Margen %Margen %Var %2014(1) EBITDA se define como la utilidad de operación antes de la depreciación, amortización y deterioro de marcas.(2) Utilidad Neta se refiere a la Utilidad Neta de la Operación Continua.

 

VENTAS NETAS

Las ventas netas durante 2014 crecieron 4.3% en comparación con el año completo 2013, pasando de 43,156 millones de pesos a 44,993 millones de pesos. El incremento en las ventas se debe principalmente a la estrategia de precios implementada durante el año, al crecimiento no orgánico derivado de la suma de nuevos productos y marcas al portafolio, así como a la mezcla de productos de mayor valor agregado. Dicho incremento fue parcialmente compensado por una disminución de los volúmenes de venta, como resultado de un débil entorno macroeconómico y de consumo.

 

 

UTILIDAD BRUTA

Durante el año completo 2014, la utilidad bruta presentó un aumento de 764 millones de pesos al llegar a 16,312 millones de pesos, con un margen bruto de 36.3% en comparación con el 36.0% registrado en 2013. La mejora de 0.3 puntos porcentuales en el margen es principalmente atribuida al incremento en las ventas, resultado de la estrategia comercial y de precios implementada durante el año y, en menor medida al efecto por la mezcla de productos. Lo anterior, fue parcialmente compensado por el incremento en el costo de algunas materias primas a consecuencia de la depreciación del peso frente al dólar en los últimos doce meses.

 

GASTOS DE OPERACIÓN

Los gastos de operación aumentaron como porcentaje de las ventas en 0.2 puntos porcentuales al pasar de 26.4% durante el año completo 2013 a 26.6% durante al año completo 2014. Dicha variación negativa es principalmente resultado de los gastos no recurrentes derivados del proyecto de reconfiguración de la red de producción para maximizar sus capacidades, al incremento en el gasto de distribución como resultado del aumento a los combustibles y lubricantes, entre otros. Estos efectos fueron parcialmente compensados por la disminución en el gasto de fletes con terceros, resultado las inversiones en flota propia realizadas durante el año.

 

 

EBITDA

El EBITDA aumentó 3.6% para llegar a los 5,471 millones de pesos en el año 2014, en comparación con los 5,279 millones de pesos en 2013.  El margen EBITDA como porcentaje de las ventas para el año completo 2014 cerró en 12.2%, el cual se mantuvo sin cambio contra el mismo periodo del año anterior. La estabilidad en el margen se debió principalmente a la mejora porcentual de la utilidad bruta, derivado de las estrategias comerciales y de precios gestionada durante el año. Dicho efecto, fue parcialmente compensado por el aumento en los gastos como porcentaje de las ventas.

 

UTILIDAD DE OPERACIÓN

En el año completo 2014 la utilidad de operación presentó un incremento de 6.1%, equivalente a 257 millones de pesos, al cerrar en 4,470 millones de pesos en comparación con los 4,213 millones de pesos del mismo periodo en 2013. Lo anterior se debió principalmente  al incremento de  192 millones de pesos en el EBITDA, efecto que fue compensado con la disminución de 65 millones de pesos en la depreciación, amortización y deterioro de marcas.

 

 

UTILIDA NETAIncremento de295 mdpen Utilidad Neta  

La utilidad neta de la operación continua durante 2014 aumentó 295 millones de pesos para cerrar en 3,116 millones de pesos en comparación con los 2,821 millones de pesos de la utilidad neta de la operación continua de 2013. Esto se debió al incremento de 257 millones de pesos en la utilidad de operación, a la variación positiva de 26 millones de pesos en la participación de los resultados con asociadas, al aumento de 16 millones de pesos en los (Ingresos) Gastos Financieros Netos. Dichas variaciones fueron parcialmente compensadas por el incremento de 4 millones de pesos en los impuestos a la utilidad, pagados durante 2014.

 

VENTAS NETAS POR CATEGORÍA

Las ventas de nuestros productos consisten en dos categorías: siendo Leches la primera y Productos Lácteos Funcionales y Otros, la segunda. En 2014 las ventas de la categoría Leches representó el 53.4% del total de las ventas, mientras que en 2013 representaron el 55.7%. En el caso de los Productos Lácteos Funcionales y Otros representaron el 44.3% y 46.6% en 2013 y 2014, respectivamente.

 

 

 

 

 

 

RESULTADOS NO OPERATIVOS

 

INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS NETOS349 mdpinteresesganados netos

Los ingresos (gastos) financieros durante 2014 presentaron una variación positiva de 16 millones de pesos para cerrar con una ganancia de 76 millones de pesos, en comparación con la ganancia de 60 millones de pesos de 2013. Dicha mejora en los ingresos financieros es atribuible a la variación positiva de 349 millones de pesos en los intereses ganados netos, resultado de una disminución del pasivo bancario y a la posición de caja registrada. Lo anterior fue negativamente compensado por la variación negativa de 249 millones de pesos en el resultado por instrumentos financieros, derivado de la estrategia de cobertura cambiaria implementada en los últimos doce meses, así como a la variación negativa en la pérdida (utilidad) cambiaria por 84 millones de pesos a consecuencia de la depreciación del peso frente al dólar.

 

 

IMPUESTOS A LA UTILIDADTasa Efectiva de31.6%

El impuesto a la utilidad por 1,436 millones de pesos en el año completo 2014, presentó un aumento de 4 millones de pesos en comparación con el año completo 2013. La diferencia en la tasa efectiva año contra año, es principalmente atribuida al ajuste en provisiones de impuestos realizado en 2013, como resultado de la reforma fiscal.


 

ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA

 

 

INVERSIONES DE CAPITALCAPEX 20143,452 mdp  

Durante los últimos doce meses concluidos el 31 de diciembre de 2014, se realizaron inversiones de capital por 3,452 millones de pesos, de los cuales el 69.3% se destinó a crecimiento y el 30.7% a mantenimiento operativo. Dentro del crecimiento, los principales proyectos estuvieron enfocados en nuevas plantas, distribución, estrategias de comercialización, capacidades de producción, entre otros.

 

 

EFECTIVO, INVERSIONES E INSTRUMENTOS FINANCIEROSCaja de7,196 mdp31 de diciembrede 2014

El saldo en la cuenta de efectivo, inversiones e instrumentos financieros disminuyó 1,267 millones de pesos al pasar de 8,463 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013, a 7,196 millones de pesos al 31 de diciembre de 2014. La disminución en el saldo es principalmente resultado de las inversiones de capital realizadas en los últimos 12 meses. Dicha disminución fue parcialmente compensada por la generación de flujo de la Compañía en 2014.

 

IMPUESTOS Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

El saldo en la cuenta de Impuestos y otras cuentas por cobrar incrementó 1,250 millones de pesos al pasar de 1,132 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013, a 2,382 millones de pesos al 31 de diciembre de 2014. Dicho incremento es principalmente atribuible al desfase en la recuperación de los saldos del Impuesto al Valor Agregado (IVA) por recuperar.

 

 

IMPUESTOS DIFERIDOS

Con base en la normativa contable, se presentan ahora desglosados los impuestos diferidos en el estado de situación financiera, cuando antes se presentaba el importe neto ahora se presentan tanto en activo como en el pasivo.  Al 31 de diciembre de 2014, el saldo de los impuestos diferidos activos aumentó 264 millones de pesos. El mismo efecto se observa en el pasivo en impuestos diferidos y otros impuestos por pagar presentando una variación de 231 millones de pesos.

 

DEUDA Disminución del 88.9% de ladeuda al 31 dediciembre de 2014

Al 31 de diciembre de 2014, la deuda total disminuyó 646 millones de pesos, al cerrar en 81 millones de pesos en comparación con los 727 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013. Dicha variación es resultado de las amortizaciones pagadas en los últimos doce meses y al pre-pago de deuda realizado con los recursos obtenidos de la Oferta Pública Inicial de la Compañía. El saldo de la deuda al 31 de diciembre de 2014 corresponde a arrendamientos financieros adquiridos para la operación de la Compañía.

 

 

RAZONES FINANCIERAS

Al 31 de diciembre de 2014, las principales razones financieras y bursátiles de la Compañía quedaron de la siguiente manera:

 

EBITDA(1) / Intereses Pagados30.4X405.6XValor en Libros por acción6.578.96$$Deuda Neta / EBITDA(1)(1.5)X(1.3)XUPA(3)(4) (12 meses)1.351.25$$Precio por acción al cierre28.9128.43$$EV / EBITDA(1)12.1X11.6XAcciones en circulación*2,474.42,474.4INDICADORES FINANCIEROS4T-134T-14Indicadores Bursátiles4T-134T-14(3) UPA es la utilidad continua por acción de los últimos doce meses.(4) Las acciones para el cálculo de la UPA son el resultado de la ponderaciónde los últimos 12 meses. *Millones de acciones. Utilidad por acción $1.25 pesos

 

INDICADORES BURSÁTILESOperaciónpromedio diaria de96.8 mdp

Al 31 de diciembre de 2014, LALAB cerró con 2,474.4 millones de acciones en circulación a un precio de 28.43 pesos por acción, lo cual representa un incremento desde su fecha de colocación de 3.4%. Asimismo, al cierre del año la Compañía tenía el 21.38% de acciones flotantes. Durante 2014 la emisora presentó un promedio diario de operación de 96.8 millones de pesos.

 

 

COBERTURA DE ANALISTAS20 coberturasde analistas

Al 27 de febrero de 2015, la Compañía cuenta con veinte coberturas de analistas de las siguientes instituciones: JP Morgan, Morgan Stanley, BBVA Bancomer, Barclays, Citi, Goldman Sachs, Santander, Credit Suisse, UBS, Bank of America Merrill Lynch, Scotiabank, Vector Casa de Bolsa, GBM Casa de Bolsa, Banco Ve por Más, Invex Banco, Intercam, Actinver, Grupo Financiero Interacciones, Grupo Financiero Banorte y Punto Casa de Bolsa.

 

 

FONDO DE RECOMPRA DE ACCIONES

Al 31 de diciembre de 2014 el saldo del fondo de recompra es de 606,561 acciones a un precio promedio de $28.46 por un monto total de 17 millones de pesos.

 

 

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